云南锗业（002428）：营收大幅增长但盈利能力下滑，现金流与债务压力凸显

近期云南锗业（002428）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

云南锗业（002428）2025年三季报显示，公司营业总收入为7.99亿元，同比上升58.89%；归母净利润为1814.82万元，同比下降38.43%；扣非净利润为223.19万元，同比下降83.79%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.69亿元，同比上升74.19%；第三季度归母净利润为-400.15万元，同比下降110.33%；第三季度扣非净利润为-545.74万元，同比下降117.6%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为22.55%，同比减少23.16个百分点；净利率为2.75%，同比减少48.94个百分点。每股收益为0.03元，同比下降37.78%；每股净资产为2.23元，同比增长1.6%。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.11亿元，三费占营收比为13.88%，同比下降26.91%。货币资金为5.15亿元，较去年同期的2.18亿元显著增加。应收账款为3.8亿元，同比增幅达46.54%。有息负债为13.92亿元，较2024年同期的8.79亿元增长58.39%。

现金流与财务风险提示

每股经营性现金流为-0.26元，同比减少1479.9%。财报分析工具提示需重点关注以下风险：

• 公司现金流状况：货币资金/流动负债为63.63%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-3%。
• 债务状况：有息资产负债率为25.15%，近3年经营性现金流均值为负。
• 财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
• 应收账款状况：应收账款/利润达715.28%。
• 存货状况：存货/营收达103.89%。

综合评价

尽管云南锗业营业收入实现较快增长，但盈利能力明显下滑，净利润大幅下降且出现单季度亏损。公司虽在费用控制方面有所改善，但应收账款高企、经营性现金流持续为负、存货占比较高，反映出运营效率和回款能力存在压力。同时，有息负债规模上升，叠加现金流承压，对公司长期偿债能力和财务稳定性构成挑战。

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