ST新亚（002388）2025年三季报财务分析：营收下滑但归母净利润改善，扣非净利润持续承压，多项财务风险需警惕

近期ST新亚（002388）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST新亚（002388）2025年三季报显示，公司实现营业总收入13.77亿元，同比下降12.66%；归母净利润为169.04万元，同比上升170.58%；扣非净利润为-1026.91万元，同比下降253.99%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.97亿元，同比下降13.2%；归母净利润为-485.53万元，同比上升48.32%；扣非净利润为-133.95万元，同比上升86.6%。

盈利能力分析

公司毛利率为12.91%，同比增加8.81个百分点；净利率为-1.82%，同比减少58.41个百分点。三费合计为1.87亿元，三费占营收比为13.6%，同比上升17.89%。

资产与负债状况

报告期末，公司应收账款为10.99亿元，较2024年同期的8.89亿元增长23.59%，占最新年报营业总收入比例达50.03%。有息负债为7.66亿元，较上年同期的6.62亿元增长15.59%。货币资金为1.13亿元，较上年同期的1.41亿元下降19.67%。

股东权益与现金流

每股净资产为1.92元，同比下降18.87%；每股收益为0元，同比上升175.0%；每股经营性现金流为-0.23元，同比改善7.49%。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为9.4%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-9.76%；
• 债务状况：有息资产负债率为26.58%，且近3年经营性现金流均值为负；
• 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；
• 应收账款风险：年报归母净利润为负，但应收账款规模持续扩大。

综合评价

尽管归母净利润同比显著改善，但公司营收持续下滑，扣非净利润由正转负且大幅下降，反映核心盈利能力仍面临严峻挑战。高企的应收账款、紧张的现金流以及持续的财务费用压力，表明企业运营基本面存在多重风险，投资回报长期偏弱，需谨慎关注其后续经营改善情况。

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