神剑股份（002361）2025年三季报财务分析：营收净利小幅增长但盈利能力承压，应收账款与现金流风险需警惕

近期神剑股份（002361）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，神剑股份营业总收入为18.34亿元，同比增长5.64%；归母净利润为3032.0万元，同比增长3.81%；扣非净利润为2602.75万元，同比增长54.29%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6.79亿元，同比增长10.19%；但归母净利润为672.29万元，同比下降40.57%；扣非净利润为519.92万元，同比下降39.89%。

盈利能力指标

公司毛利率为12.28%，同比下降6.45%；净利率为1.13%，同比下降9.91%。三费合计为1.04亿元，三费占营收比为5.65%，同比下降17.89%。

资产与负债状况

报告期末，公司应收账款为14.48亿元，较2024年同期的13.9亿元增长4.14%；有息负债为14.98亿元，较上年同期的14.99亿元微降0.06%；货币资金为4.86亿元，较上年同期的5.2亿元下降6.57%。

股东权益与现金流

每股净资产为2.33元，同比下降0.57%；每股收益为0.03元，同比增长3.91%；每股经营性现金流为-0.15元，同比下降46.02%。

风险提示

财报显示，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达4302.27%，存在较高的回款风险。此外，货币资金/流动负债为26.31%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.7%，显示公司短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为32.4%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为14.24%，表明债务压力相对较高。

投资回报与历史表现

公司2024年ROIC为1.4%，近10年中位数ROIC为3.75%，整体投资回报水平较弱。净利率为0.83%，反映产品或服务附加值较低。商业模式主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

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