柘中股份（002346）：营收下滑但归母净利润大幅增长，扣非净利润与现金流承压

近期柘中股份（002346）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

柘中股份（002346）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为5.98亿元，同比下降17.27%；归母净利润达3.52亿元，同比上升338.55%；扣非净利润为7443.22万元，同比下降30.1%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.32亿元，同比下降21.33%；归母净利润为2.06亿元，同比上升5282.88%；扣非净利润为3295.33万元，同比下降44.59%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为23.23%，同比下降1.07个百分点；净利率为58.93%，同比提升388.36个百分点。每股收益为0.83元，同比增长344.12%；每股净资产为6.53元，同比增长7.42%。

尽管归母净利润大幅增长，但扣非净利润出现明显下滑，反映出非经常性损益对公司盈利贡献显著。

费用与营运情况

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营业收入比例为17.62%，较上年同期的3.20%大幅提升，同比增幅达449.9%。三费总额为1.05亿元，表明公司在费用控制方面面临压力。

应收账款为5.32亿元，同比增长5.02%，高于同期营收降幅；货币资金为1.34亿元，同比下降33.62%。每股经营性现金流为-0.03元，同比减少108.32%，显示主营业务现金流状况恶化。

偿债与资产负债状况

公司有息负债为1.67亿元，相比2024年三季报的3000万元大幅增加，增幅达455.53%。货币资金/流动负债比率仅为35.26%，提示短期偿债能力需关注。

应收账款/利润比例高达727.62%，说明应收账款规模远超盈利水平，回款效率可能存在问题。

综合评价

公司资本回报率（ROIC）去年为2.82%，近十年中位数为6.79%，历史投资回报整体偏弱。虽然当前现金资产状况尚可，但需重点关注现金流紧张及应收账款高企的风险。

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