潮宏基（002345）三季报财务分析：营收高增但净利承压，商誉减值拖累当期利润

近期潮宏基（002345）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季度末，潮宏基营业总收入为62.37亿元，同比上升28.35%；归母净利润为3.17亿元，同比上升0.33%；扣非净利润为3.14亿元，同比上升1.25%。整体收入增长显著，但利润端增幅微弱。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为21.35亿元，同比上升49.52%；归母净利润为-1427.95万元，同比下降116.52%；扣非净利润为-1547.58万元，同比下降118.27%。第三季度出现亏损，盈利能力短期承压。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为23.16%，同比下降4.14个百分点；净利率为5.07%，同比下降22.01个百分点。尽管收入快速增长，但盈利质量有所下滑。

三费合计为6.78亿元，占营收比重为10.87%，同比下降22.96%，显示公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.98亿元，较上年同期增长19.88%；应收账款为3.89亿元，同比上升36.28%，增幅明显高于收入增速；有息负债为4.54亿元，同比下降3.72%。

每股经营性现金流为0.68元，同比增加35.3%；经营活动产生的现金流量净额同比增长35.30%，主要得益于销售增长及经营盈利能力提升。

投资活动产生的现金流量净额下降47.72%，因理财产品净流出增加；筹资活动产生的现金流量净额上升47.29%，系银行融资净额变化所致。

关键财务变动说明

• 商誉减值：公司计提商誉减值准备1.71亿元，导致商誉同比下降33.64%。剔除该影响后，2025年1-9月归母净利润为4.88亿元，同比增长54.52%；第三季度净利润为1.57亿元，同比增长81.54%。
• 合同负债：合同负债同比上升143.58%，反映预收货款增加，未来收入有一定保障。
• 信用与资产减值损失：信用减值损失变动幅度为-1676.93%，主要因应收账款坏账计提增加；资产减值损失变动幅度为-4471.91%，主要因商誉减值和存货跌价准备增加。
• 研发费用：研发费用同比上升64.81%，体现公司在新产品开发方面的投入加大。
• 投资收益：投资收益同比下降669.18%，因对联营企业应计投资损失增加。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险点：- 公司货币资金/流动负债为35.34%，流动性压力需留意；- 应收账款/利润比例达200.82%，回款风险较高，可能影响盈利真实性。

综合评价

2025年前三季度，潮宏基在主营业务推动下实现营收高速增长，尤其是‘潮宏基’珠宝板块收入同比增长30.70%，第三季度收入增速达53.55%。然而，受商誉减值、资产与信用减值大幅增加影响，净利润增长几乎停滞，第三季度出现亏损。虽然剔除减值影响后利润表现强劲，但仍需警惕资产质量和现金流管理风险。

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