友阿股份（002277）：营收利润双降，三费占比超100%凸显盈利压力

近期友阿股份（002277）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

友阿股份（002277）2025年三季报显示，公司经营业绩承压。报告期内，营业总收入为7.45亿元，同比下降22.48%；归母净利润为6388.27万元，同比下降44.15%；扣非净利润为5032.62万元，同比下降43.12%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入2.2亿元，同比下降36.83%；归母净利润为1040.53万元，同比下降35.15%；但扣非净利润达132.32万元，同比上升178.14%，显示出非经常性损益之外的盈利能力有所改善。

盈利能力分析

尽管毛利率提升至68.06%，同比增长11.83%，反映公司在成本控制或产品结构方面可能有所优化，但净利率下滑至6.29%，同比减少38.07%，表明整体盈利能力受到严重挤压。三费（销售、管理、财务费用）合计达7.93亿元，占营业收入比例高达106.45%，同比增加27.41%，是导致净利润大幅下滑的重要原因。

资产与负债状况

公司流动比率为0.54，短期偿债能力偏弱。有息负债总额为45.51亿元，较上年同期的45.66亿元微降0.33%；货币资金为1.49亿元，同比下降25.12%，流动性压力上升。有息资产负债率为29.13%，有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达12.09倍，债务负担较重。

现金流与资产效率

每股经营性现金流为0.07元，同比下降32.56%。货币资金与流动负债之比仅为3.17%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比为7.56%，显示公司现金流对债务覆盖能力不足。此外，存货占营收比例高达173.65%，存在较高的库存积压风险，影响资金周转效率。

股东权益与估值指标

每股净资产为4.82元，同比下降1.11%；每股收益为0.05元，同比下降44.15%。ROIC（投入资本回报率）去年为2.63%，十年中位数为2.98%，最低为2020年的1.7%，长期资本回报表现偏弱。

综合评价

当前公司面临营收下滑、费用高企、现金流紧张和债务压力多重挑战。虽然毛利率维持较高水平且扣非净利润在第三季度实现显著增长，但三费占比超过营收、流动比率低于警戒线等指标提示财务结构存在较大风险。未来需重点关注其费用管控能力、存货去化进度及现金流改善情况。

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