升达林业（002259）2025年三季报财务分析：营收与归母净利润大幅增长，但扣非净利润下滑且盈利能力承压

近期升达林业（002259）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

升达林业（002259）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入和归母净利润实现同比增长。报告期内，公司营业总收入为7.17亿元，同比上升40.65%；归母净利润为1959.01万元，同比上升196.44%。然而，扣非净利润为3629.08万元，同比下降12.86%，显示出非经常性损益对公司盈利贡献较大。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为2.49亿元，同比上升0.78%；归母净利润为552.35万元，同比下降76.08%；扣非净利润为1134.65万元，同比下降60.31%，表明当季盈利能力显著减弱。

盈利能力分析

公司整体毛利率为11.99%，同比下降39.18个百分点；净利率为2.51%，同比增加159.66个百分点。尽管净利率大幅提升，但毛利率明显下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临压力。

每股收益为0.03元，同比增加196.3%；每股净资产为0.36元，同比增加20.67%；每股经营性现金流为0.11元，同比增加14.12%，显示基本每股指标有所改善。

费用与营运效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为3562.38万元，三费占营收比例为4.97%，同比下降38.46个百分点，说明公司在期间费用控制方面取得一定成效。

应收账款为411.94万元，较上年同期的1020.85万元下降59.65%，回款能力增强；货币资金为3.61亿元，较上年同期的2.54亿元增长41.92%，流动性状况较为充裕。

有息负债为1.44亿元，较上年同期的1.45亿元微降0.44%，债务结构总体稳定。

业务与投资回报评价

据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为6.05%，近年来资本回报率处于一般水平。过去十年中位数ROIC为4.14%，投资回报整体偏弱，且在2019年曾出现-64.73%的极低回报。公司上市以来共披露16份年报，其中有5次出现亏损，历史财报表现一般。

公司净利率去年为1.44%，扣除全部成本后的附加值较低，业务模式具有周期性特征。若无借壳等特殊因素，长期投资价值相对有限。

综合判断

升达林业2025年前三季度营收和归母净利润实现显著增长，现金流和费用管控表现良好，资产负债结构健康。但扣非净利润下滑、毛利率大幅降低以及历史盈利能力偏弱等问题仍值得关注，短期业绩改善是否具备持续性有待观察。

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