澳洋健康（002172）：2025年三季报显示盈利改善但偿债压力加剧

近期澳洋健康（002172）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

澳洋健康（002172）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入13.6亿元，同比下降9.39%；归母净利润为4011.37万元，同比增长3.71%；扣非净利润为3202.85万元，同比下降10.61%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.58亿元，同比下降2.57%；归母净利润达855.78万元，同比大幅上升533.86%；扣非净利润为235.43万元，同比增长63.23%。

盈利能力分析

公司毛利率为14.27%，同比提升4.05个百分点；净利率为2.99%，同比上升13.41个百分点。三费合计为1.31亿元，占营收比重为9.62%，较上年同期增长2.82个百分点。

每股收益为0.05元，同比增长3.76%；每股净资产为0.23元，同比增长31.75%；每股经营性现金流为-0.04元，同比改善87.5%。

偿债与现金流状况

截至报告期末，公司流动比率为0.65，短期偿债能力承压。货币资金为4.6亿元，同比增长18.43%；有息负债为7.96亿元，同比下降22.03%。

尽管现金资产有所增加，但货币资金/流动负债比例仅为36.27%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.55%，显示流动性紧张。有息资产负债率为38.82%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达107.29%。

财务费用/近3年经营性现金流均值高达453.29%，表明财务负担较重。

应收账款与运营效率

应收账款为3.2亿元，同比增长2.92%；应收账款/利润比例高达789.52%，反映利润回款质量偏低，存在较大坏账风险或收入确认与现金流入不匹配的问题。

主营与业务模式

财报未提供具体主营业务构成的数值数据。从业务评价来看，公司去年ROIC为5.02%，历史中位数ROIC为3.85%，投资回报整体偏弱，且上市以来17份年报中有7次出现亏损，财务稳定性较差。

公司业绩被指主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。

综合评估

虽然澳洋健康在2025年三季度归母净利润显著增长，盈利能力指标如毛利率和净利率均有改善，但营业收入持续下滑、扣非净利润下降以及高企的财务费用和应收账款问题仍构成重大风险。叠加流动比率低于1及多项偿债指标预警，公司面临较大的短期债务压力和现金流挑战。

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