荣盛发展（002146）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与资产质量承压

近期荣盛发展（002146）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

荣盛发展（002146）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩持续承压。报告期内，公司实现营业总收入203.89亿元，同比下降29.31%；归母净利润为-30.98亿元，同比减少117.44%；扣非净利润为-31.73亿元，同比减少171.39%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为62.08亿元，同比下降31.73%；归母净利润为-2.31亿元，同比上升79.12%；扣非净利润为-4.39亿元，同比上升60.83%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑。2025年三季报毛利率为8.17%，同比减少34.13%；净利率为-12.55%，同比减少310.57%。期间费用控制压力加大，销售费用、管理费用和财务费用合计达23.59亿元，三费占营收比为11.57%，同比增加16.86%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为21.66亿元，较去年同期的31.74亿元下降31.77%；应收账款为41.95亿元，较去年同期的52.23亿元下降19.68%；有息负债为408.24亿元，较去年同期的407.78亿元微增0.11%。

股东权益与每股指标

每股净资产为2.73元，同比减少46.57%；每股收益为-0.71元，同比减少115.15%；每股经营性现金流为-0.13元，同比改善38.04%。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为2.49%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.36%；
• 债务状况：有息资产负债率为28.5%，且近3年经营性现金流均值为负；
• 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；
• 存货水平：存货/营收高达250.01%，存在较高去化压力。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，但当前附加值较低，历史ROIC中位数为5.61%，2022年最低至-18.54%，投资回报波动大。公司上市以来共披露17份年报，出现过3次亏损，反映出其商业模式较为脆弱。

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