景兴纸业（002067）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，现金流与应收账款风险凸显

近期景兴纸业（002067）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报期末，景兴纸业营业总收入为41.97亿元，同比增长3.64%；归母净利润为4086.15万元，同比下降18.33%；扣非净利润为-5634.43万元，同比下降838.18%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为15.68亿元，同比增长14.01%；第三季度归母净利润为-1417.24万元，同比下降708.74%；第三季度扣非净利润为-1868.36万元，同比上升34.18%。

盈利能力指标

公司毛利率为6.82%，同比增加2.58%；净利率为1.04%，同比下降13.89%。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.99亿元，三费占营收比为4.75%，同比上升0.49%。

每股收益为0.03元，同比下降22.43%；每股净资产为4.53元，同比下降0.82%；每股经营性现金流为-0.26元，同比下降5568.23%。

资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为9.98亿元，较上年同期的10.13亿元下降1.46%；应收账款为5.57亿元，较上年同期的4.76亿元增长16.98%；有息负债为18.22亿元，较上年同期的20.3亿元下降10.23%。

风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达781.3%，存在较高回款风险。同时，货币资金/流动负债比例为85.91%，显示短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为20.24%，需关注债务结构与融资压力。

此外，公司近三年ROIC分别为1.75%（2024年）、1.06%（2023年），历史中位数为5.47%，整体资本回报能力较弱。净利率长期处于低位，2024年为1.28%，表明产品附加值有限，盈利能力受限。

综上，尽管景兴纸业2025年前三季度营收实现小幅增长，且第三季度收入增速加快，但盈利能力持续下滑，扣非净利润由盈转亏，经营性现金流显著恶化，叠加应收账款高企与现金流覆盖不足等问题，财务状况面临一定挑战。

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