ST星光（002076）：2025年三季报营收与归母净利润显著增长但扣非净利润持续亏损，现金流与应收账款风险仍存

近期*ST星光（002076）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST星光（002076）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为1.69亿元，同比增长36.04%；归母净利润为320.25万元，同比增长256.29%。然而，扣非净利润为-1096.04万元，同比下降31.12%，表明公司在剔除非经常性损益后仍处于亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达7569.08万元，同比增长40.49%；归母净利润为586.35万元，同比增长292.53%；扣非净利润为-251.46万元，同比上升19.16%，亏损幅度有所收窄。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为32.18%，同比下降13.96个百分点；净利率为0.53%，同比提升126.41个百分点。尽管净利率实现大幅改善，但仍处于较低水平。销售费用、管理费用和财务费用合计为5374.77万元，三费占营收比为31.87%，同比下降17.89个百分点，显示出一定的成本控制成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5045.79万元，较上年同期的7935.37万元下降36.41%；应收账款为6947.26万元，同比大幅增长242.86%；有息负债为623.4万元，同比增长747.24%，短期偿债压力上升。

存货同比增幅达32.16%，增速较快，需关注其后续周转情况及是否存在减值风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.02元，同比减少478.31%，反映主营业务现金回笼能力偏弱。每股净资产为0.28元，同比下降2.5%；每股收益为0元，同比增加252.63%，主要得益于归母净利润由亏转盈。

综合评价

从业务基本面看，公司历史投资回报较差，近10年中位数ROIC为-0.61%，2019年最低达-90.66%。上市以来已披露18份年报，出现过5次亏损，整体财务表现不佳。

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 货币资金/流动负债仅为30.77%，短期偿债能力偏弱；- 近三年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；- 应收账款高企且归母净利润曾为负，存在回款风险。

综上，虽然ST星光2025年前三季度营收与归母净利润实现显著增长，但核心盈利能力未根本改善，扣非净利润继续亏损，叠加现金流紧张、应收账款快速攀升等问题，整体财务状况仍面临较大挑战。

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