ST宝鹰（002047）2025年三季报财务分析：营收大幅下滑但亏损显著收窄，盈利能力与费用控制改善明显

近期*ST宝鹰（002047）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST宝鹰（002047）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入5.15亿元，同比下降65.79%；归母净利润为-3374.75万元，同比上升92.21%；扣非净利润为-3412.11万元，同比上升90.64%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.03亿元，同比下降30.0%；归母净利润为-998.92万元，同比上升95.24%；扣非净利润为-1014.55万元，同比上升92.92%。

尽管营收持续下滑，但亏损幅度显著收窄，盈利能力及成本控制能力有所提升。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为9.32%，同比增幅达51.09%；净利率为-6.65%，同比增幅为76.91%。虽然净利率仍为负值，但亏损程度明显减轻，反映出公司在产品附加值或成本管控方面取得一定成效。

费用控制情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为5812.68万元，三费占营收比例为11.28%，同比下降39.88%，表明公司在压缩期间费用方面成效显著，运营效率有所提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.48亿元，较去年同期的7.55亿元下降80.36%；应收账款为9336.5万元，较去年同期的19.78亿元大幅减少95.28%；有息负债为3.24亿元，相比去年同期的20.16亿元减少83.95%。

应收账款和有息负债的大幅压降有助于缓解偿债压力，但货币资金规模同步锐减，可能对短期流动性造成影响。

股东权益与现金流

每股净资产为-0.02元，同比上升83.33%；每股收益为-0.02元，同比上升93.1%；每股经营性现金流为-0.03元，同比上升66.42%。尽管各项指标仍处负值区间，但同比均有明显改善。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债仅为30.62%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-59.71%，持续造血能力不足；
• 有息资产负债率为26.48%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，存在一定的债务偿还压力。

此外，公司历史上共发布19份年报，出现亏损年份达5次，ROIC十年中位数为4.67%，最低曾达-51.53%（2022年），整体投资回报表现较弱。

结论

ST宝鹰在2025年前三季度虽面临营收大幅下滑的压力，但在亏损收窄、毛利率提升、费用压缩及债务优化方面展现出积极变化。然而，公司仍处于资不抵债状态，现金流承压，长期可持续经营能力有待进一步观察。

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