德明利（001309）：2025年三季报营收大幅增长但盈利能力承压，现金流与债务风险需重点关注

近期德明利（001309）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

德明利（001309）2025年前三季度实现营业总收入66.59亿元，同比增长85.13%，显示出较强的收入扩张能力。然而，归母净利润为-2707.65万元，同比下降106.42%；扣非净利润为-5048.16万元，同比下降112.55%，表明公司在规模增长的同时盈利能力面临显著压力。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达25.5亿元，同比增长79.47%；归母净利润为9086.91万元，同比增长166.8%；扣非净利润为7187.37万元，同比增长122.45%。第三季度盈利转正且同比大幅改善，反映出短期经营效率有所提升。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为7.16%，同比下降69.04个百分点；净利率为-0.41%，同比下降103.48个百分点，盈利能力明显弱化。尽管如此，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.92亿元，三费占营收比例为4.39%，同比下降17.84%，体现出一定的成本管控成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为9.37亿元，同比增长79.80%，增速接近营收增幅，回款压力上升。有息负债达46.16亿元，较上年同期的26.85亿元增长71.88%，债务负担加重。有息资产负债率为50.32%，处于较高水平。

货币资金为6.95亿元，较上年同期的1.78亿元增长289.98%，流动性有所增强，但货币资金/流动负债比率仅为23.3%，短期偿债能力仍存隐患。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-6.59元，同比下降3.43%，已连续三年均值为负，反映主营业务现金创造能力不足。每股净资产为10.8元，同比增长2.29%；每股收益为-0.12元，同比下降105.88%，股东回报短期内受到侵蚀。

风险提示

财报体检工具提示多项潜在风险：- 应收账款/利润比率达267.34%，存在回款不确定性；- 存货/营收比高达124.45%，库存压力较大；- 近三年经营性现金流均值为负，影响可持续发展能力；- 财务费用压力持续存在，尤其在高有息负债背景下。

综上，德明利在2025年前三季度实现了营业收入的快速增长，但盈利能力下滑、现金流紧张及高负债结构仍是当前主要挑战，未来需重点关注资产质量与债务管理情况。

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