洪兴股份（001209）2025年三季报财务分析：营收微增但盈利能力显著下滑，应收账款风险需警惕

近期洪兴股份（001209）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

洪兴股份（001209）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入12.29亿元，同比增长6.13%；归母净利润为1721.99万元，同比下降76.05%；扣非净利润为1051.02万元，同比下降69.27%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.06亿元，同比增长2.39%；归母净利润为573.71万元，同比下降37.19%；扣非净利润为210.74万元，同比下降71.29%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为31.43%，同比下降8.31个百分点；净利率为1.38%，同比下降77.72%。每股收益为0.13元，同比下降76.36%。尽管营业收入保持增长，但净利润和利润率指标大幅下滑，反映出盈利质量明显弱化。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.96亿元，三费占营收比为24.1%，较上年同期下降2.09个百分点，成本控制略有改善。

货币资金为1.43亿元，较去年同期的1.01亿元增长41.33%；应收账款为8564.94万元，较去年同期的1.29亿元下降33.68%；有息负债为1.55亿元，较去年同期的1.13亿元增长36.54%。

现金流与股东权益

每股经营性现金流为-0.21元，同比提升45.05%（上年同期为-0.39元），现金流转好但仍为负值，表明经营活动现金流压力仍存。每股净资产为9.77元，同比基本持平，变化幅度为-0.01%。

风险提示

财报显示，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到106.7%，显示出较高的回款风险，可能对公司未来利润稳定性构成影响。此外，尽管三费占比有所下降，但盈利能力的大幅缩水仍值得高度关注。

业务与模式评价

据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为5.79%，资本回报率一般；历史上市以来中位数ROIC为17.79%，整体投资回报较好，但2022年曾出现-1.36%的负回报。公司上市以来共披露3份年报，其中有1次亏损，需关注其业绩波动背后的原因。

公司业绩主要由营销驱动，该模式可持续性需进一步评估。

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