炬申股份（001202）2025年三季报：营收大幅增长但盈利承压，应收账款与有息负债激增引关注

近期炬申股份（001202）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

炬申股份（001202）2025年前三季度实现营业总收入13.03亿元，同比增长82.46%，显示出较强的收入扩张能力。然而，归母净利润为5924.43万元，同比下降12.42%；扣非净利润为5367.57万元，同比下降18.34%，表明盈利能力在报告期内有所弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达6.41亿元，同比增长137.2%；但归母净利润为1843.83万元，同比下降34.38%；扣非净利润为1803.59万元，同比下降34.32%，反映出高增长背后存在盈利质量下降的问题。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为12.45%，同比下降39.48%；净利率为3.55%，同比下降62.5%，说明单位收入的盈利能力显著下滑。尽管销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比重为5.93%，较上年同期下降7.06个百分点，体现一定成本管控成效，但仍未能抵消毛利收缩带来的影响。

资产与负债状况

截至2025年三季度末，公司应收账款达1.67亿元，同比增幅为71.09%，增速远超收入增长，需警惕回款风险。同期有息负债为6.47亿元，较去年同期的2.87亿元增长125.41%，债务压力明显上升。有息资产负债率为32.62%，已处于较高水平。

货币资金为1.36亿元，同比增长27.60%，但货币资金/流动负债比例仅为33.67%，短期偿债能力偏弱。

股东回报与现金流

每股收益为0.36元，同比下降12.20%；每股净资产为5.02元，同比下降12.45%；每股经营性现金流为0.07元，同比减少90.11%，显示经营现金创造能力大幅减弱，股东权益增长乏力。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下三项风险：- 公司现金流状况（货币资金/流动负债为33.67%）；- 债务状况（有息资产负债率达32.62%）；- 应收账款状况（应收账款/利润达205.3%），回款周期延长可能对后续经营造成压力。

综上，炬申股份在规模扩张的同时，面临盈利下滑、现金流趋紧及负债攀升等多重挑战，未来需关注其资产质量和债务管理能力。

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