东瑞股份（001201）2025年三季报财务分析：营收与利润大幅回升，但现金流与债务压力仍需关注

近期东瑞股份（001201）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

东瑞股份（001201）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现较去年同期显著改善。截至报告期末，营业总收入达16.0亿元，同比增长50.09%；归母净利润为1146.76万元，同比上升114.9%；扣非净利润为1135.24万元，同比增长114.63%。尽管盈利水平实现由亏转盈，但仍处于较低绝对值区间。

单季度盈利能力波动

从单季度数据看，第三季度实现营业总收入5.05亿元，同比增长17.33%；但归母净利润为814.68万元，同比下降75.36%；扣非净利润为874.1万元，同比下降73.84%。这表明公司在收入增长的同时，三季度盈利能力相较去年同期明显下滑，存在阶段性承压。

盈利能力指标变动

报告期内，公司毛利率为18.2%，同比下降12.93个百分点；净利率为0.7%，同比提升109.7%。虽然净利率实现大幅增长，主要得益于同比基数较低，但当前毛利率已出现明显回落，反映产品或服务的盈利空间有所收窄。

费用控制情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.53亿元，三费占营收比例为15.82%，同比下降38.68%。费用占比显著下降，显示出公司在成本管控方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至本报告期末，公司货币资金为5.5亿元，较上年同期的6.88亿元减少20.06%；应收账款为594.6万元，同比下降41.88%；有息负债为21.48亿元，较上年同期的21.77亿元略有下降，降幅为1.32%。

每股经营性现金流为0.53元，同比大增539.98%；每股净资产为13.18元，同比增长0.67%；每股收益为0.04元，同比增长113.33%。经营性现金流改善明显，但需结合长期趋势审慎评估。

风险提示

财报分析工具指出，公司存货同比增幅达50.06%，需警惕库存积压风险。此外，货币资金/流动负债为43.94%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.87%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示公司短期偿债能力偏弱。

同时，有息资产负债率为33.13%，叠加公司历史上ROIC偏低（去年仅为0.02%），反映出资本回报效率不高，债务负担与现金流压力仍需持续关注。

商业模式与投资回报

公司业绩主要依赖资本开支驱动，商业模式对固定资产投入较为敏感。上市以来共披露3份年报，均出现亏损，显示其生意模式较为脆弱。历史中位数ROIC为8.76%，但波动较大，最差年份（2014年）ROIC为-11.23%，说明抗风险能力有限。

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