长源电力（000966）：2025年三季报营收与盈利双降，应收账款高企、现金流承压_股票频道

近期长源电力（000966）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

长源电力（000966）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，公司营业总收入为105.2亿元，同比下降18.65%；归母净利润为3.41亿元，同比下降62.43%；扣非净利润为2.72亿元，同比下降69.64%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入39.06亿元，同比下降21.65%；第三季度归母净利润为2.46亿元，同比下降46.46%；第三季度扣非净利润为1.99亿元，同比下降56.47%。

盈利能力分析

盈利能力方面，公司多项核心利润率指标显著下滑。2025年三季报毛利率为9.13%，同比减少32.64个百分点；净利率为3.2%，同比减少55.31个百分点。同期，每股收益为0.1元，同比下降70.33%；每股经营性现金流为0.82元，同比下降34.24%。

尽管盈利能力减弱，但公司资产规模保持稳定。每股净资产为3.96元，较上年同期增长0.58%。

资产与负债状况

资产结构方面，公司应收账款余额为15.95亿元，虽较去年同期的26.11亿元有所下降，但仍处于较高水平。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达222.97%，反映出回款周期较长或存在回收风险。

货币资金为3.2亿元，较上年同期的4.51亿元减少29.04%。与此同时，有息负债为221.73亿元，较上年同期的238.07亿元下降6.87%。有息资产负债率为54.42%，表明公司债务负担较重。

此外，货币资金与流动负债之比仅为3.69%，显示短期偿债能力偏弱，流动性压力较大。

经营模式与投资回报

从业务模式看，公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注其资本支出项目的回报效率及资金压力。历史数据显示，公司去年ROIC（投入资本回报率）为3.58%，低于近十年中位数4.44%，投资回报整体偏弱。历史上曾出现5次年度亏损，最近一次低点出现在2017年，当年ROIC仅为0.9%。

结合价投视角，公司长期财务表现一般，产品附加值不高（去年净利率为4.2%），且缺乏持续稳定的盈利增长特征。

风险提示

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