近期鞍钢股份（000898）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：
经营业绩概况
鞍钢股份（000898）2025年前三季度实现营业总收入730.92亿元，同比下降7.78%；归母净利润为-20.4亿元，同比上升59.87%；扣非净利润为-21.69亿元，同比上升57.34%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄。
单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达244.93亿元，同比增长2.86%；归母净利润为-8.96亿元，同比上升62.59%；扣非净利润为-9.38亿元，同比上升61.14%。表明公司在当前钢铁市场压力下，经营改善趋势延续。
盈利能力分析
报告期内，公司毛利率为0.14%，同比增幅达103.82%；净利率为-2.72%，同比增幅为57.44%。虽然绝对盈利水平仍为负值，但成本控制和运营效率提升带动了盈利能力的明显修复。
三费合计为15.32亿元，占营收比重为2.10%，较去年同期上升9.44%。期间费用控制略有承压，但整体占比较低，对利润影响有限。
资产与负债状况
截至报告期末，公司货币资金为36.49亿元，较去年同期增长17.29%；应收账款为28.51亿元，同比下降5.78%；有息负债为129.38亿元，同比上升31.42%。融资结构调整导致短期借款同比大幅增长546.51%，而长期借款下降64.12%，反映公司融资策略向短期倾斜。
应付职工薪酬同比上升309.28%，主要因计提工资及附加所致；应交税费增长90.97%，系应交增值税增加所致。长期应付款增长38.42%，源于收到专项补助资金。
库存股变动幅度为-100.00%，系限制性股票回购注销冲减所致；未分配利润同比下降635.51%，受经营亏损影响。
现金流表现
每股经营性现金流为0.21元，同比大幅增长729.69%（上年同期为-0.03元）。经营活动产生的现金流量净额同比增长728.75%，主因包括净利润同比增加带来经营性现金流增加3,073百万元，以及应收账款变动带来现金流增加1,337百万元。
投资活动产生的现金流量净额同比微增1.34%，主要受控票据规模减少投资支出与固定资产投资增加的共同影响。筹资活动产生的现金流量净额同比下降127.79%，因吸收投资减少及银行借款净增加额下降所致。现金及现金等价物净增加额同比下降330.29%，主要受筹资活动大幅收缩影响。
成本控制与运营优化
公司持续推进系统降本，2025年1-9月实现吨钢降本90元。通过成立配煤、配矿管理小组降低铁前成本，提升自发电比例，并在采购端实现喷吹煤、进口粉矿、焦炭采购价格跑赢行业大盘。物流成本同比下降9.18%，运输效率显著提升。
财务费用同比上升40.56%，主要受融资规模增加影响。资产减值损失下降55.49%，因存货跌价准备计提减少；信用减值损失变动幅度为100.00%，系上年同期计提应收账款坏账准备所致。
市场与创新进展
高端产品占比提升2.29个百分点，热轧电池壳用钢首次进入电池壳行业，新能源汽车硅钢、取向硅钢0.23系列、汽车钢等产品销量大幅增长。成功出口60米长定尺钢轨，海外市场拓展取得突破。
科技创新方面，2个项目获批工信部重点新材料研发及应用国家科技重大专项，“鞍钢交通与能源钢铁材料中试平台”获批重点培育中试平台。获省部级科技进步奖16项，其中一等奖多项。冷轧CR4产品通过一汽大众绿钢认证，电磁钢盘条填补产品空白。
风险提示
尽管公司降本增效成果显现，但盈利能力尚未转正，ROIC历史中位数为3.86%，2024年最低至-11.06%，投资回报波动较大。财报体检工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债为9.67%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.09%，短期偿债能力偏弱，存在流动性压力风险。
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