天音控股（000829）2025年三季报财务分析：营收下滑叠加净利转亏，应收账款与债务压力凸显

近期天音控股（000829）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天音控股（000829）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。报告期内，营业总收入为655.71亿元，同比下降5.5%；归母净利润为-5718.14万元，同比大幅下降376.06%；扣非净利润为-8059.04万元，同比下降14.23%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为192.45亿元，同比增长4.7%；归母净利润为535.4万元，同比下降51.05%；扣非净利润为-1071.51万元，同比上升85.26%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司盈利能力明显恶化。2025年前三季度毛利率为3.08%，同比提升15.86%；但净利率为-0.06%，同比下降223.17%。尽管毛利率有所改善，但净利率由正转负，反映出公司在成本控制和费用管理方面面临压力。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为18.94亿元，三费占营收比例为2.89%，同比上升16.15%。费用占比上升进一步压缩了盈利空间。

资产结构方面，应收账款达36.21亿元，较上年同期增长25.86%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达11610.7%，显示回款风险较高。

债务与现金流状况

公司有息负债为126.7亿元，较去年同期增加11.87%。有息资产负债率为50.74%，处于较高水平。货币资金为49.68亿元，货币资金/流动负债为26.37%，短期偿债能力偏弱。

经营性现金流方面，每股经营性现金流为0.34元，同比增长241.15%。然而，近3年经营性现金流净额均值为负，且经营活动产生的现金流净额均值无法覆盖财务费用，持续依赖外部融资维持运营。

综合评价

根据财报分析工具评估，公司历史ROIC中位数为3.98%，去年ROIC为3.78%，资本回报能力较弱。公司上市以来共披露27份年报，出现过4次亏损，财务稳定性不足。商业模式依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

总体来看，天音控股在2025年前三季度面临营收下滑、净利润亏损扩大、应收账款高企及债务负担加重等多重挑战，未来需重点关注现金流管理和债务结构优化。

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