冰轮环境（000811）2025年三季报财务分析：营收利润双降但Q3回暖，应收账款与现金流风险需关注

近期冰轮环境（000811）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

冰轮环境（000811）2025年三季报显示，公司实现营业总收入48.35亿元，同比下降2.45%；归母净利润为4.28亿元，同比下降9.68%；扣非净利润为3.93亿元，同比下降8.69%。整体业绩同比下滑，但第三季度单季表现有所改善。

按单季度数据看，2025年第三季度营业总收入达17.17亿元，同比增长6.88%；归母净利润为1.62亿元，同比增长13.54%；扣非净利润为1.5亿元，同比增长13.02%。Q3呈现明显回暖趋势。

盈利能力分析

公司2025年前三季度毛利率为27.87%，较去年同期提升4.02个百分点，盈利能力有所增强。然而净利率为10.09%，同比下降1.32个百分点，表明在收入端和费用控制之外，其他因素对净利润形成一定压制。

每股收益为0.43元，同比下降12.24%；每股净资产为6.19元，同比下降19.69%，反映出股东权益有所缩水。

费用与资产结构

销售、管理及财务三项费用合计为6.53亿元，三费占营收比例为13.5%，同比下降1.71个百分点，显示公司在费用管控方面取得一定成效。

货币资金为23.63亿元，较上年同期的18.54亿元增长27.47%，现金储备较为充裕。但有息负债为11.22亿元，较上年同期的9.26亿元上升21.23%，债务压力略有增加。

应收账款为19.51亿元，较上年同期的18.3亿元增长6.63%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达310.58%，回款风险值得关注。

现金流与投资回报

每股经营性现金流为0.03元，同比大幅提升124.77%（上年同期为-0.1元），现金流状况有所改善，但仍处于较低水平。

根据财报分析工具数据，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为15.86%，短期偿债能力依赖现金类资产支撑。

公司去年ROIC为9.45%，历史10年中位数为9.24%，投资回报率处于一般水平；2020年最低为4.38%。整体资本回报表现稳定但不突出。

商业模式与风险提示

财报显示公司业绩主要依靠营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。尽管毛利率提升，但净利率下降和应收账款高企反映盈利质量存在隐忧。

建议重点关注公司应收账款回收情况以及经营性现金流的持续改善能力。

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