北大医药（000788）2025年三季报财务分析：营收下滑但净利率改善，应收账款风险仍需关注

近期北大医药（000788）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

北大医药（000788）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入12.31亿元，同比下降19.76%；归母净利润为1.36亿元，同比增长4.31%；扣非净利润为1.26亿元，同比下降2.66%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.74亿元，同比下降47.95%；归母净利润为3568.67万元，同比下降18.04%；扣非净利润为2794.03万元，同比下降35.11%。

盈利能力分析

公司毛利率为27.03%，同比下降2.61个百分点；净利率为11.04%，同比提升30.04%。尽管收入下滑，但净利率显著提高，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面有所优化。

每股收益为0.23元，同比增长4.34%；每股净资产为2.71元，同比增长5.08%；每股经营性现金流为0.22元，同比增长106.32%，显示经营现金流状况明显改善。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为1.56亿元，三费占营收比例为12.68%，同比下降19.49%，表明公司在期间费用管控方面取得成效。

货币资金为6.6亿元，较去年同期的3.74亿元增长76.26%，流动性水平提升。应收账款为7.57亿元，较去年同期的12亿元下降36.93%，回款情况有所好转。

有息负债为4330.37万元，较去年同期的2243.27万元增长93.04%，债务压力略有上升。

风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款与利润之比高达548.28%，虽本期应收账款大幅减少，但仍远高于净利润规模，存在一定的回款风险和资产质量隐患。

此外，公司历史ROIC中位数为3.23%，2024年ROIC为8.9%，整体资本回报能力偏弱。过去27份年报中有4次出现亏损，长期盈利能力稳定性不足。

商业模式与业务评价

公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其市场拓展的真实可持续性。主营收入构成未在资料中披露具体明细，无法评估各业务板块贡献。

总体来看，财务表现呈现“增收不增利”向“控费稳利”过渡特征，短期盈利指标改善但长期成长性和资产质量仍面临挑战。

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