鲁泰A（000726）：营收小幅下滑但净利显著增长，盈利能力改善与现金流压力并存

近期鲁泰A（000726）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

鲁泰A（000726）2025年三季报显示，公司实现营业总收入43.0亿元，同比下降2.3%；归母净利润为5.03亿元，同比大幅上升74.63%；扣非净利润为3.22亿元，同比下降8.21%。整体呈现营收微降、盈利显著提升但核心盈利承压的格局。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为14.73亿元，同比下降6.23%；归母净利润为1.42亿元，同比增长20.43%；扣非净利润为9640.99万元，同比增长10.69%，表明公司在非经常性损益推动下盈利改善明显。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为23.17%，同比下降5.08个百分点；净利率为11.91%，同比提升75.72%。尽管毛利率有所下滑，但净利率大幅提升，反映出公司在成本控制或非经营性收益方面取得积极成效。

每股收益为0.62元，同比增长77.14%；每股净资产为11.85元，同比增长4.99%，显示股东权益稳步增长。

费用与现金流情况

销售、管理及财务费用合计为3.61亿元，三费占营收比例为8.4%，同比下降9.64%，体现出较好的费用管控能力。

然而，每股经营性现金流为0.5元，同比减少46.24%，与净利润增长形成背离，提示盈利质量存在一定压力。

资产与负债状况

应收账款为7.76亿元，较上年同期的8.06亿元略有下降；货币资金为18.88亿元，同比增长1.86%；有息负债为29.01亿元，同比增长2.67%。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达189.24%，可能对公司资金周转带来一定影响。

此外，有息资产负债率为20.47%，虽处于可控范围，但仍需持续关注债务结构变化。

投资回报与分红预期

公司去年ROIC为3.76%，低于近十年中位数9.04%，资本回报能力偏弱。历史数据显示，公司投资回报波动较大，最低曾至1.22%（2020年）。

当前预估股息率为4.36%，具备一定分红吸引力。

综合评价

整体来看，鲁泰A在2025年前三季度实现了归母净利润的显著增长和费用的有效控制，但营收持续承压、扣非净利润下滑以及经营性现金流减弱等问题仍需警惕。高企的应收账款与偏低的ROIC反映公司在盈利质量和资本效率方面仍有提升空间。

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