京东方A（000725）2025年三季报财务分析：营收利润双增长但应收账款与资本回报率仍存隐忧

近期京东方A（000725）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

京东方A（000725）2025年三季报显示，公司实现营业总收入1545.48亿元，同比增长7.53%；归母净利润为46.01亿元，同比增长39.03%；扣非净利润为31.79亿元，同比增长37.75%。整体盈利水平同比显著提升。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为532.7亿元，同比增长5.81%；归母净利润为13.55亿元，同比增长32.07%；扣非净利润为8.97亿元，同比增长29.15%，延续了盈利能力改善的趋势。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为14.42%，同比下降5.05%；净利率为2.85%，同比上升111.44%。尽管毛利率有所下滑，但净利率大幅提升，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面取得积极成效。

每股收益为0.12元，同比增长33.33%；每股净资产为3.58元，同比增长3.57%；每股经营性现金流为0.98元，同比增长9.26%，表明公司股东权益和现金流状况稳步改善。

费用与资产结构

公司销售费用、管理费用和财务费用合计为70.29亿元，三费占营收比例为4.55%，同比下降5.58%，体现出一定的费用管控能力。

货币资金为712.38亿元，较上年同期减少8.89%；应收账款为347.07亿元，同比增长4.74%；有息负债为1430.46亿元，同比增长0.71%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达651.98%，提示回款周期或信用政策可能存在一定风险。

投资回报与商业模式

据财报分析工具披露，公司去年的ROIC（投入资本回报率）为1.69%，历史10年中位数ROIC为2.12%，最低值出现在2022年，仅为0.1%，整体资本回报能力偏弱。公司净利率历史水平亦较低，2024年为2.09%，产品附加值相对有限。

公司业绩被认定为主要依靠研发驱动，需进一步审视其技术转化效率与长期竞争力。此外，有息资产负债率为33.18%，建议持续关注其债务结构及偿债能力。

综合评价

京东方A在2025年前三季度实现了营收与利润的同步增长，费用控制良好，现金流和每股指标均有所改善。然而，应收账款高企、ROIC偏低以及历史盈利能力波动等问题仍构成潜在风险，投资者应重点关注其资产质量与长期回报稳定性。

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