新能泰山（000720）2025年三季报财务分析：营收显著增长但盈利能力仍承压，现金流改善但多项风险需关注

近期新能泰山（000720）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，新能泰山营业总收入为10.27亿元，同比增长30.38%；归母净利润为-396.77万元，同比上升90.78%；扣非净利润为-1206.28万元，同比上升72.03%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.86亿元，同比增长18.61%；归母净利润为-928.58万元，同比下降11.64%；扣非净利润为-1278.75万元，同比下降52.27%。

尽管亏损幅度同比收窄，但公司持续处于净亏损状态，盈利能力尚未实现根本性扭转。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为5.61%，同比下降24.43个百分点；净利率为-0.24%，同比提升95.37个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为6069.84万元，三费占营收比为5.91%，同比下降49.17个百分点，显示公司在成本控制方面有所改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.76亿元，较上年同期的1.4亿元增长25.23%；应收账款为5.92亿元，较上年同期的12.78亿元下降53.70%；有息负债为20.37亿元，较上年同期的20.93亿元略有下降，降幅为2.68%。

每股经营性现金流为0.42元，同比大幅增长359.28%（上年同期为-0.16元），显示经营性现金流入明显改善。然而，近3年经营性现金流均值为负，且经营活动产生的现金流净额均值无法覆盖财务费用，持续依赖外部融资维持运转的风险依然存在。

股东权益与估值指标

每股净资产为1.88元，同比下降3.74%；每股收益为-0元，同比上升90.67%（上年同期为-0.03元）。尽管每股收益亏损收窄，但股东权益呈下滑趋势。

风险提示

1. 应收账款高企：当期应收账款占最新年报营业总收入比例达51.01%，回款压力较大。
2. 债务负担较重：有息资产负债率为39.1%，叠加近3年经营性现金流均值为负，偿债能力面临考验。
3. 存货占比异常：存货/营收比例高达306.49%，存在库存积压风险，可能影响资产流动性。
4. 历史业绩波动大：公司上市以来发布27份年报，出现亏损年份达10次，ROIC中位数仅为0.82%，2017年最低至-5.58%，长期投资回报表现疲弱。

综上所述，新能泰山在2025年前三季度实现了营收增长与费用压缩，亏损显著收窄，经营性现金流明显改善，但盈利能力仍未转正，叠加高存货、高应收、低现金流的历史惯性，整体财务状况仍需谨慎看待。

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