视觉中国（000681）2025年三季报财务分析：营收微增但盈利下滑，应收账款风险凸显

近期视觉中国（000681）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

视觉中国（000681）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为6.1亿元，同比上升0.3%；归母净利润为7431.4万元，同比下降9.03%；扣非净利润为7126.5万元，同比下降10.17%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为2.11亿元，同比上升0.78%；归母净利润为3053.52万元，同比下降1.0%；扣非净利润为2952.02万元，同比下降2.26%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所减弱。2025年三季报毛利率为42.75%，同比下降7.52个百分点；净利率为13.44%，同比下降9.86个百分点。每股收益为0.11元，同比下降9.32%。尽管营收实现小幅增长，但利润指标全面下滑，反映出公司在成本控制或主营业务盈利能力方面面临压力。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.44亿元，三费占营收比为23.54%，较上年同期上升0.94个百分点，表明费用负担略有加重。货币资金为4.82亿元，较去年同期的3.48亿元增长38.46%。有息负债为3.35亿元，较去年同期的3.01亿元上升11.43%。

应收账款风险提示

应收账款为2.26亿元，较去年同期的2.03亿元增长11.39%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达189.94%，显示出回款周期延长或信用政策趋松的风险，可能对公司未来现金流造成压力。

其他关键指标

每股净资产为5.18元，同比增长3.51%；每股经营性现金流为0.09元，同比增长1.65%，现金流表现相对稳定。但从整体趋势看，净利润下滑背景下经营性现金流未明显改善，需持续关注其可持续性。

业务模式与投资回报

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为3.59%，历史10年中位数ROIC为5.64%，最高回报年份亦未显著突出，最低为2022年的3.17%，资本回报长期偏弱。公司亏损年份共4次，历史财报表现一般。商业模式主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视该驱动力的实际成效。

综合评价

视觉中国2025年前三季度营收基本持平，但多项利润指标出现下滑，叠加毛利率、净利率双降以及三费占比上升，反映出企业盈利能力承压。虽然货币资金充裕，但应收账款规模持续扩大且远超年度利润水平，存在潜在坏账与流动性风险。整体财务表现趋于疲软，投资者应重点关注其回款情况与盈利修复能力。

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