山推股份（000680）2025年三季报财务分析：盈利指标改善但现金流与应收账款风险需关注

近期山推股份（000680）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力表现稳健

山推股份（000680）2025年前三季度实现营业总收入104.88亿元，同比增长2.36%；归母净利润达8.38亿元，同比增长15.67%；扣非净利润为8.23亿元，同比增长24.40%，显示出公司核心盈利能力持续增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为34.84亿元，同比增长1.04%；归母净利润为2.7亿元，同比增长33.44%；扣非净利润为2.64亿元，同比增长4.79%，表明公司在当季利润端增长显著。

毛利率和净利率均有所提升，分别为20.53%和8.01%，同比分别增长8.41%和12.78%。每股收益为0.56元，同比增长15.84%，反映出股东回报能力增强。

成本控制与费用情况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为7.65亿元，三费占营收比例为7.29%，同比上升6.45%。尽管收入规模小幅增长，但费用占比提升，显示期间费用压力略有加大。

资产质量与偿债能力

公司货币资金为35.67亿元，较去年同期的42.16亿元下降15.38%。与此同时，有息负债为24.45亿元，较上年同期的7.77亿元大幅增加214.83%，债务结构变化明显。

应收账款达57.59亿元，同比上升35.82%，远高于收入增速，且应收账款/利润比例高达522.45%，提示回款周期延长或信用政策趋松，存在一定的坏账风险。

现金流与股东权益

每股经营性现金流为0.26元，同比下降31.58%，而同期每股收益增长较快，两者走势背离，说明当前盈利质量有所减弱。

每股净资产为3.89元，同比下降3.30%，在净利润增长背景下未能同步提升，可能与分红、资本运作或净资产变动有关。

综合评价

公司2025年三季报整体盈利指标向好，毛利率、净利率及净利润均实现双位数增长，资本回报率较强（去年ROIC为14.06%）。然而，货币资金减少、有息负债快速上升、应收账款高企以及经营性现金流下滑等问题值得关注，尤其是货币资金/流动负债仅为45.9%、近三年经营性现金流均值/流动负债仅为5.34%，短期偿债保障能力偏弱。

总体来看，山推股份当前业绩增长具备一定可持续性，但资产质量和现金流管理面临挑战，未来需重点关注应收账款回收效率与流动性安全。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。