ST万方（000638）：营收增长但盈利恶化，现金流与应收账款风险凸显

近期*ST万方（000638）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，ST万方营业总收入为1.76亿元，同比上升60.43%。尽管收入实现显著增长，但盈利能力持续承压。归母净利润为-859.33万元，同比下降164.64%；扣非净利润为-913.66万元，同比下降1872.23%，反映出主业经营严重亏损。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2296.83万元，同比下降62.42%；归母净利润为-356.94万元，同比下降129.14%；扣非净利润为-357.32万元，同比下降11164.71%，亏损幅度急剧扩大。

盈利能力指标

公司毛利率为4.87%，同比减少52.26个百分点；净利率为-6.5%，同比减少163.51个百分点，表明产品附加值低且整体盈利水平大幅下滑。三费合计占营收比例为9.85%，较去年同期下降38.68%，费用控制有所改善，但仍未能扭转亏损局面。

资产与现金流状况

报告期末，公司货币资金为2532.17万元，同比下降58.27%；应收账款为3449.36万元，同比上升38.41%，回款压力加大。有息负债为4681.4万元，较上年同期增长8.98%。

每股净资产为0.45元，同比下降20.87%；每股收益为-0.03元，同比下降164.64%；每股经营性现金流为-0.04元，同比改善68.95%，但仍处于净流出状态。

风险提示

财务分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况紧张，货币资金/流动负债仅为23.66%，近3年经营性现金流净额均值为负；- 财务费用压力存在，经营活动产生的现金流难以覆盖成本支出；- 应收账款风险突出，应收账款/利润比率高达323.83%，存在较大坏账隐患。

此外，公司历史上ROIC中位数为3.71%，最近一年ROIC为3.77%，资本回报能力偏弱。上市以来发布28份年报，出现亏损年份达10次，财务稳定性较差。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。