高新发展（000628）2025年三季报财务分析：营收利润双降，现金流改善但债务压力仍存

近期高新发展（000628）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

高新发展（000628）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比下滑。报告期内，营业总收入为35.22亿元，同比下降24.36%；归母净利润为9526.96万元，同比下降20.9%；扣非净利润为7100.5万元，同比下降12.99%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入10.29亿元，同比下降37.11%；归母净利润为2834.66万元，同比下降54.11%；扣非净利润为2130.36万元，同比下降50.28%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力整体偏弱。2025年三季报毛利率为11.01%，同比增长11.81%；净利率为1.98%，同比下降10.54%。尽管毛利率有所提升，但净利率下降表明期间费用或非经常性损益对公司盈利形成拖累。

每股收益为0.27元，同比下降21.05%；每股净资产为6.22元，同比增长0.99%，显示股东权益小幅增长，但盈利水平持续承压。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.07亿元，三费占营收比例达5.89%，同比上升24.08%，反映出公司在收入下滑背景下费用控制面临挑战。

资产方面，货币资金为6.47亿元，同比增长8.25%；应收账款为7.86亿元，同比下降21.37%；有息负债为24.45亿元，同比下降19.52%，显示公司在降低杠杆和回笼资金方面取得一定成效。

现金流与财务健康状况

每股经营性现金流为-1.19元，同比改善72.46%，但仍处于净流出状态，反映主营业务现金创造能力尚未转正。

财报分析工具提示需重点关注以下风险点：- 货币资金/流动负债为28.3%，短期偿债能力较弱；- 近三年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；- 应收账款/利润达1280.26%，存在较高回款风险；- 财务费用压力较大，经营活动现金流难以覆盖利息支出。

投资回报与历史表现

公司去年ROIC为2.26%，低于近十年中位数5.11%，资本使用效率偏低。历史上曾出现亏损年份共4次，最近一次在2017年ROIC为-2.5%，投资回报波动大且整体偏弱。

商业模式方面，业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

综上所述，高新发展当前面临营收下滑、盈利收缩、现金流紧张等多重压力，虽在去杠杆和应收账款管理方面有所改善，但核心盈利能力与财务稳健性仍待加强。

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