盈新发展（000620）三季报业绩大幅下滑，盈利能力与费用控制面临严峻挑战

近期盈新发展（000620）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著恶化

盈新发展（000620）2025年三季报显示，公司盈利水平出现断崖式下滑。截至报告期末，营业总收入为11.69亿元，同比下降48.38%；归母净利润为-4.86亿元，同比减少682.0%；扣非净利润为-4.96亿元，同比减少1281.42%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.96亿元，同比下降42.46%；归母净利润为-3.25亿元，同比减少1027.84%；扣非净利润为-3.32亿元，同比减少2413.16%，亏损幅度进一步扩大。

毛利率与净利率双双暴跌

报告期内，公司毛利率为6.74%，同比减少71.26个百分点；净利率为-42.35%，同比减少2223.85个百分点，反映出公司在产品附加值和整体盈利能力方面面临严重压力。

费用负担加重，三费占比激增

2025年前三季度，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达26.31%，较去年同期上升86.46%。三费总额为3.07亿元，远高于营收降幅，表明公司在成本控制方面存在明显短板。

资产与负债结构承压

截至本报告期末，公司货币资金为8.35亿元，同比增长1.80%；应收账款为3.45亿元，同比增加19.47%；有息负债为19.89亿元，同比下降5.35%。尽管有息负债略有下降，但应收账款增长较快，叠加归母净利润为负，提示回款风险上升。

每股净资产为0.76元，同比减少18.7%；每股收益为-0.08元，同比减少683.1%。虽然每股经营性现金流为0.03元，同比改善150.91%，但仍处于较低水平。

风险提示与财务健康状况

根据财报分析工具提示，公司多项财务指标存在潜在风险：

• 货币资金/总资产为7.96%，流动性储备偏低；
• 货币资金/流动负债为25.44%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为9.03%，持续经营能力有待观察；
• 存货/营收高达159.7%，库存积压风险突出；
• 年报归母净利润为负，需重点关注应收账款回收情况。

此外，公司历史上已发布28份年报，其中亏损年份达9次，近10年中位数ROIC为2.23%，最低年份（2021年）ROIC为-8.26%，长期投资回报表现疲弱。

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