古井贡酒（000596）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但资产基础稳健

近期古井贡酒（000596）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

古井贡酒（000596）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现面临较大压力。报告期内，公司实现营业总收入164.25亿元，同比下降13.87%；归母净利润为39.6亿元，同比下降16.57%；扣非净利润为39.08亿元，同比下降16.85%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为25.45亿元，同比下降51.65%；归母净利润为2.99亿元，同比下降74.56%；扣非净利润为2.82亿元，同比下降75.71%，降幅显著扩大。

盈利能力分析

尽管面临收入与利润下滑，公司仍保持较高的毛利率水平，2025年三季报毛利率为79.87%，较上年同期微增0.2个百分点。然而，净利率为24.86%，同比减少3.19个百分点，反映出在成本控制和费用管理方面存在压力。

每股收益为7.49元，同比下降16.59%；每股经营性现金流为4.97元，同比下降50.84%，表明盈利质量有所下降。

费用与资产负债结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为50.47亿元，三费占营收比例达30.73%，同比上升6.39个百分点，费用负担加重，可能对公司利润形成挤压。

资产端，货币资金为144.03亿元，较上年同期的169.04亿元减少14.79%；应收账款为6414.1万元，同比下降9.83%。有息负债为3.94亿元，较上年同期的2.15亿元增长83.75%，债务规模明显上升。

每股净资产为48.17元，同比增长6.56%，显示公司股东权益基础依然较为稳固。

主营业务与投资回报

根据现有信息，公司主营业务仍集中于高毛利酒类销售，但未提供具体细分收入构成数据。历史数据显示，公司去年ROIC为21.98%，处于较高水平；近十年中位数ROIC为17.09%，最低年份2015年亦达14.67%，说明长期资本回报能力较强。但公司上市以来共披露28份年报，出现过2次亏损，提示其商业模式存在一定脆弱性。

业务模式方面，公司业绩主要依赖营销驱动，需关注其市场投入的可持续性及转化效率。

总结

综合来看，古井贡酒2025年前三季度在营收和利润层面均出现明显下滑，尤其是第三季度同比降幅剧烈。虽然毛利率维持高位、资产基础扎实，但净利率下滑、经营性现金流减弱以及三费占比上升，显示出短期经营压力加剧。未来需重点关注费用管控成效及市场需求恢复情况。

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