深天马A（000050）2025年三季报财务分析：盈利显著改善但扣非仍亏损，现金流与债务结构需关注

近期深天马A（000050）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著回升

深天马A（000050）2025年前三季度实现营业总收入266.63亿元，同比增长11.03%；归母净利润达3.13亿元，同比大幅上升166.25%，由去年同期的亏损状态转为盈利。然而，扣非净利润为-3.02亿元，虽同比上升76.95%，但仍处于亏损区间，表明公司核心主业尚未实现稳定盈利。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为91.88亿元，同比增长13.19%；归母净利润为1.07亿元，同比上升539.23%；扣非净利润为-5119.36万元，同比上升81.22%，亏损收窄，反映出盈利能力持续修复趋势。

盈利质量与运营效率

公司盈利能力指标明显改善。2025年三季报毛利率为16.47%，同比增幅达23.37%；净利率为1.05%，同比增幅高达152.83%。三费合计为15.14亿元，三费占营收比为5.68%，同比下降12.84个百分点，显示公司在费用控制方面取得成效。

每股收益为0.13元，同比上升166.25%；每股经营性现金流为2.63元，同比增长43.58%，表明企业经营活动现金创造能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为52.57亿元，较上年同期的68.98亿元下降23.78%；应收账款为98.48亿元，同比增长19.42%，高于营收增速，回款压力有所增加。

有息负债为293.25亿元，较上年同期的352.6亿元下降16.83%，债务规模有所压缩。但有息资产负债率为37.82%，仍处于较高水平，债务负担仍需关注。

风险提示与综合评价

尽管公司盈利能力显著恢复，但扣非净利润持续为负，主营业务盈利能力仍不稳定。财报分析工具指出，公司历史上ROIC中位数为3.27%，近年资本回报率偏弱，2024年ROIC仅为0.38%，投资回报能力有限。

此外，货币资金/流动负债比例仅为30.29%，短期偿债能力承压；应收账款高企且归母净利润曾为负值，提示需重点关注现金流和信用风险。

总体来看，深天马A在2025年前三季度实现了扭亏为盈和多项财务指标改善，但核心盈利能力和财务稳健性仍存在不确定性，未来需持续观察其主业盈利可持续性及债务管理情况。

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