神州数码（000034）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利下滑，现金流与应收账款风险凸显

近期神州数码（000034）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

神州数码（000034）2025年三季报显示，公司实现营业总收入1023.65亿元，同比增长11.79%；归母净利润为6.7亿元，同比下降25.01%；扣非净利润为6.56亿元，同比下降23.76%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为307.8亿元，同比增长6.1%；第三季度归母净利润为2.44亿元，同比下降36.58%；扣非净利润为2.2亿元，同比下降45.81%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所弱化。2025年三季报毛利率为3.55%，同比下降21.0%；净利率为0.68%，同比下降31.88%。尽管营收保持增长，但利润指标全面下滑，反映单位收入的盈利水平承压。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为21.56亿元，三费占营收比为2.11%，同比下降20.42%，显示公司在成本控制方面有一定成效。

资产结构上，货币资金为65.74亿元，较去年同期的47.01亿元增长39.86%；应收账款为110.07亿元，较去年同期的120.6亿元下降8.73%；有息负债为178.97亿元，同比增长15.42%。

股东回报与现金流

每股净资产为15.36元，同比增长11.1%；每股收益为0.99元，同比下降28.04%；每股经营性现金流为-1.09元，同比减少133.84%，表明经营活动产生的现金流入显著恶化。

风险提示

财报分析工具提示多项潜在风险：

• 应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1462.36%，回款压力较大；
• 货币资金/流动负债比例仅为25.89%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为4.12%，持续造血能力不足；
• 有息资产负债率为35.5%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达16.82%，债务负担较重；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达80.01%，财务支出对现金流形成较大挤压。

综合评价

神州数码营收规模稳步扩张，但在盈利质量、现金流表现及债务结构方面存在明显短板。尽管费用管控有所改善，但核心利润下滑、经营性现金流持续为负、应收账款高企等问题值得高度关注。

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