壹石通（688733）三季报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与债务风险需警惕

近期壹石通（688733）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

壹石通（688733）2025年三季报显示，公司实现营业总收入4.35亿元，同比增长16.03%；然而归母净利润为-1382.51万元，同比下降193.67%；扣非净利润为-4116.99万元，同比下降283.37%。盈利能力持续弱化，已由盈转亏。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.63亿元，同比增长20.47%；归母净利润为365.65万元，同比下降59.07%；扣非净利润为-969.37万元，同比下降266.14%，反映核心业务仍处于亏损状态。

盈利能力分析

公司毛利率为21.38%，同比下降12.38个百分点；净利率为-3.53%，同比减少193.16个百分点。盈利能力显著下滑，产品附加值受限。三费合计达8297.23万元，占营收比重为19.08%，同比上升14.87%，期间费用压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.76亿元，较上年同期下降30.76%；应收账款达2.55亿元，同比增长21.27%。应收账款规模较高，占最新年报归母净利润的比例高达2126.74%，回款风险值得关注。

有息负债为7.27亿元，较上年同期增长48.76%，有息资产负债率为20.98%。债务规模快速扩张，叠加近三年经营性现金流均值为负，公司面临一定偿债压力。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.35元，同比改善26.6%；但连续三年经营性现金流均值为负，造血能力不足。每股净资产为10.86元，同比下降1.69%；每股收益为-0.07元，同比减少200.0%。

综合评价

尽管营业收入保持增长，但公司盈利能力大幅下滑，已出现亏损。高企的应收账款、快速增长的有息负债以及持续为负的经营性现金流，反映出公司在现金流管理和财务结构方面存在潜在风险。ROIC历史中位数为5.53%，2024年仅为0.78%，资本回报表现一般，且上市以来已有两次亏损记录，商业模式稳定性较弱。未来需重点关注资本开支效率、应收账款回收情况及债务偿还能力。

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