翔宇医疗（688626）：2025年三季报营收小幅增长但盈利能力显著下滑，费用压力与现金流风险需关注

近期翔宇医疗（688626）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

翔宇医疗（688626）2025年三季报显示，公司实现营业总收入5.37亿元，同比增长6.0%；归母净利润为4398.15万元，同比下降40.09%；扣非净利润为2993.96万元，同比下降53.54%。盈利水平出现明显收缩，增速远低于营收增长。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.78亿元，同比增长5.46%；归母净利润为858.69万元，同比下降48.82%；扣非净利润为690.6万元，同比下降37.21%，延续了利润端承压态势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为67.19%，同比微增0.5个百分点，维持在较高水平，表明产品附加值仍较强。然而，净利率为7.8%，同比大幅下降46.12个百分点，反映出在营业收入稳定增长的同时，净利润受到成本或费用的严重挤压。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计达2.09亿元，三费占营收比例为38.94%，较上年同期上升18.89个百分点，费用压力显著增加，可能是导致净利率下滑的重要原因。

应收账款为7361.78万元，较去年同期的5682.55万元增长29.55%，且当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达71.51%，回款效率和资产质量值得关注。

有息负债为6.3亿元，较去年同期的3.3亿元大幅增长90.92%，债务负担加重，可能对公司未来偿债能力和财务灵活性构成压力。

货币资金为7.84亿元，同比增长7.16%，但货币资金与流动负债之比仅为92.8%，接近临界水平，短期偿债能力偏弱。

股东回报与运营效率

每股净资产为12.67元，同比增长0.05%；每股收益为0.29元，同比下降38.3%；每股经营性现金流为0.44元，同比下降23.43%，显示股东回报能力和经营活动现金生成能力均有所减弱。

综合评价

尽管翔宇医疗营收保持温和增长，毛利率稳定，但净利润大幅下滑、三费占比攀升、有息负债激增以及货币资金对流动负债覆盖不足等问题凸显出公司在成本控制、财务结构和现金流管理方面存在潜在风险。ROIC在2024年仅为3.56%，资本回报疲软，虽历史中位数表现较好，但当前经营效率亟待改善。

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