和辉光电（688538）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但持续亏损，盈利能力与现金流改善有限

近期和辉光电（688538）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

和辉光电（688538）于2025年发布三季报，数据显示公司营业总收入为40.02亿元，同比增长8.25%；归母净利润为-13.7亿元，同比上升22.28%；扣非净利润为-14.03亿元，同比上升22.82%。整体来看，尽管亏损仍在持续，但亏损幅度有所收窄。

从单季度数据看，第三季度实现营业总收入13.32亿元，同比增长2.25%；归母净利润为-5.3亿元，同比下降9.55%；扣非净利润为-5.4亿元，同比下降5.51%。第三季度盈利表现弱于去年同期，亏损同比扩大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为-13.93%，同比增幅达41.22%；净利率为-34.22%，同比增幅为28.2%。虽然两项指标同比均有显著提升，但仍处于负值区间，表明公司产品尚未实现盈利，附加值较低。

成本与费用控制

销售费用、管理费用、财务费用合计为5.22亿元，三费占营收比例为13.05%，较上年同期下降5.38个百分点，反映出公司在期间费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为10.19亿元，较上年同期的13.46亿元减少24.28%；应收账款为6.88亿元，同比增长10.05%；有息负债为172.02亿元，较上年同期的156.58亿元增长9.86%。货币资金规模下降而有息负债继续攀升，流动性压力加大。

股东权益与每股指标

每股净资产为0.63元，同比下降19.64%；每股收益为-0.1元，同比上升23.08%；每股经营性现金流为0.03元，同比大幅增长400.4%，由负转正，显示出经营性现金流转好迹象，但绝对水平仍偏低。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：

• 公司货币资金/流动负债为71.05%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债为-5.62%，且近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力不足；
• 有息资产负债率为61.27%，债务负担较重；
• 年报显示归母净利润为负，应收账款管理存在潜在风险。

此外，公司历史上ROIC中位数为-4.95%，2017年最低至-13.4%，投资回报长期不佳，且上市以来多数年度处于亏损状态，基本面仍面临较大挑战。

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