慧智微（688512）2025年三季报财务分析：营收显著增长但盈利仍承压，费用管控改善明显

近期慧智微（688512）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，慧智微（688512）营业总收入达5.68亿元，同比增长48.04%；归母净利润为-1.22亿元，同比上升58.98%；扣非净利润为-2.06亿元，同比上升35.96%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.13亿元，同比增长63.73%；第三季度归母净利润为-5711.11万元，同比上升50.31%；第三季度扣非净利润为-6833.37万元，同比上升43.41%。

尽管公司持续处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄，盈利能力有所改善。

盈利能力指标

本报告期内，公司毛利率为7.77%，同比增幅达585.51%；净利率为-21.55%，同比增幅为72.29%。虽然净利率仍为负值，但降幅显著收窄，反映成本控制和产品结构优化初见成效。

费用与运营效率

销售费用、管理费用、财务费用合计为7331.16万元，三费占营收比例为12.91%，同比下降40.14个百分点，显示出公司在费用管控方面取得显著进展。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.71亿元，较上年同期的8.44亿元下降8.71%；应收账款为1.17亿元，同比增长20.89%；有息负债为3.78亿元，较上年同期的1.15亿元大幅上升228.52%。

每股净资产为3.71元，同比下降11.91%；每股经营性现金流为-0.54元，同比改善9.99%；每股收益为-0.26元，同比上升60.0%。

风险提示与业务模式

根据财报分析工具提示，公司近3年经营性现金流净额均值为负，且经营性现金流均值/流动负债为-93.99%，存在较大流动性压力。同时，存货/营收比率高达105.19%，需关注存货管理风险。此外，应收账款规模上升而归母净利润为负，亦需警惕回款风险。

公司业绩主要依赖研发驱动，但历史投资回报率偏低，上市以来中位数ROIC为-30.47%，2019年最低达-88.77%，整体财务表现偏弱。

综上所述，慧智微在2025年前三季度实现营收快速增长与亏损收窄，费用控制能力提升，但盈利能力尚未转正，现金流与资产负债结构仍面临一定挑战。

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