ST天微（688511）：2025年三季报营收与盈利大幅增长，扣非净利润同比激增超49倍但经营性现金流承压

近期*ST天微（688511）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST天微（688511）发布的2025年三季报显示，公司报告期内实现营业总收入1.28亿元，同比增长72.66%；归母净利润达4101.51万元，同比增长550.37%；扣非净利润为3225.54万元，同比大幅上升4906.33%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为4409.88万元，同比增长50.19%；第三季度归母净利润为1019.84万元，同比增长107.38%；第三季度扣非净利润为915.03万元，同比增长185.11%。

盈利能力分析

公司本期毛利率为55.49%，同比下降11.6个百分点；净利率为30.52%，同比提升259.06个百分点。每股收益为0.4元，同比增长552.77%；每股净资产为8.27元，同比增长1.68%。

尽管盈利能力指标整体向好，但需关注毛利率下滑趋势，可能反映产品或服务定价能力或成本控制面临一定压力。

费用与现金流状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1589.67万元，三费占营收比例为12.41%，同比下降55.99个百分点，表明公司在期间费用控制方面取得显著成效。

然而，每股经营性现金流为-0.21元，同比下降382.71%，显示公司经营活动产生的现金流入不足以覆盖当期支出，现金流压力有所加剧。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为3.03亿元，较上年同期的1.66亿元增长82.75%；应收账款为1.66亿元，较上年同期的1.53亿元增长8.55%。当前应收账款占最新年报营业总收入的比例高达213.38%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

有息负债为810万元，与上年同期持平，未发生变动。结合充足的货币资金水平，公司现金资产状况较为健康，短期偿债能力较强。

主营业务结构

主营业务收入构成情况在素材中未提供具体分类数据，无法进一步分析各业务板块贡献情况。

综合评价

从业绩表现看，ST天微2025年前三季度实现了营业收入和净利润的显著增长，尤其是扣非净利润实现近49倍的增长，反映出主业盈利能力明显改善。同时，三费占比大幅下降，体现良好的成本管控能力。

但需警惕应收账款高企及经营性现金流恶化带来的潜在风险。虽然公司现金储备充足，短期偿债无忧，但长期可持续性仍需观察其回款效率与现金流修复情况。

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