源杰科技（688498）2025年三季报财务分析：盈利能力显著提升但需关注应收账款与现金流匹配情况

近期源杰科技（688498）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

源杰科技（688498）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和利润实现大幅增长。截至报告期末，营业总收入达3.83亿元，同比增长115.09%；归母净利润为1.06亿元，同比上升19348.65%；扣非净利润为9676.24万元，同比增长2322.6%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.78亿元，同比增长207.31%；归母净利润达5962.89万元，同比增长627.62%；扣非净利润为5138.5万元，同比增长471.71%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著增强。报告期内毛利率为54.76%，同比增幅达84.43%；净利率为27.63%，同比增幅高达9047.64%。每股收益为1.23元，同比增长12400.0%；每股经营性现金流为0.78元，同比增长852.36%。

费用与资产状况

三项费用（销售、管理、财务费用）合计为3188.65万元，占营收比重为8.32%，较上年同期增长24.42个百分点。每股净资产为25.27元，同比增长4.03%。

货币资金为9.33亿元，同比下降16.48%；应收账款为2.39亿元，同比增长83.49%；有息负债为413.9万元，同比增长346.01%。

综合评估

尽管公司盈利能力大幅提升，且现金资产整体健康，但存在以下值得关注的问题：

• 去年净利率为-2.43%，表明公司在成本控制方面曾面临挑战。
• 上市以来中位数ROIC为7.85%，2024年ROIC为-1.15%，投资回报波动较大。
• 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为18.92%，建议关注公司现金流状况。
• 年报归母净利润曾为负值，需持续关注应收账款回收风险。
• 公司业绩增长依赖资本开支驱动，应关注资本支出项目的效益及潜在资金压力。

综上所述，源杰科技在2025年前三季度实现了显著的收入与盈利增长，但其长期财务稳健性仍需结合应收账款管理和现金流匹配情况进行审慎评估。

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