震有科技（688418）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期震有科技（688418）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

震有科技（688418）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为5.09亿元，同比下降11.78%；归母净利润为-4718.51万元，同比下降384.14%；扣非净利润为-6176.49万元，同比下降27120.79%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入1.59亿元，同比下降21.08%；归母净利润为40.9万元，同比下降95.39%；扣非净利润为-709.16万元，同比下降10103.29%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司毛利率为45.32%，同比下降8.34个百分点；净利率为-9.13%，同比下降415.75个百分点，反映盈利水平显著恶化。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.49亿元，三费占营收比为29.21%，较上年同期上升7.61个百分点，成本控制压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为5.52亿元，较去年同期增长5.49%，处于较高水平。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2012.43%，回款风险需重点关注。有息负债为3.41亿元，同比增长23.98%，债务负担有所上升。货币资金为2.19亿元，较去年同期增长116.62%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.45元，同比下降125.45%，连续三年经营性现金流表现疲弱。每股净资产为4.53元，同比增长3.82%；每股收益为-0.24元，同比下降384.22%。

综合财务评价

根据财报分析工具提示，公司近年来资本回报率偏弱，2024年ROIC为4.3%，上市以来中位数ROIC为6.83%，投资回报整体一般，且存在亏损年份较多的情况（上市以来4份年报中有3次亏损）。商业模式依赖研发及营销驱动，可持续性需进一步观察。

此外，财务风险提示包括：货币资金/流动负债为47.76%，短期偿债能力偏弱；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.18%；财务费用/近3年经营性现金流均值高达151.77%，利息覆盖能力堪忧。

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