海博思创（688411）2025年三季报财务分析：营收与利润高增长伴随应收账款压力上升

近期海博思创（688411）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

海博思创（688411）2025年前三季度实现营业总收入79.13亿元，同比增长52.23%；归母净利润达6.23亿元，同比增长98.65%；扣非净利润为5.61亿元，同比增长80.92%，显示出较强的盈利能力提升。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为33.9亿元，同比增长124.42%；归母净利润达3.07亿元，同比增长872.24%；扣非净利润为3.01亿元，同比增长1033.61%，增速显著扩大，表明公司当季经营效率大幅提升。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为18.01%，同比下降7.1%；净利率为7.89%，同比提升31.06%。尽管毛利率有所下滑，但净利率明显改善，反映出公司在成本和费用管控方面取得成效。

销售费用、管理费用、财务费用合计为4.28亿元，三费占营收比例为5.41%，同比下降19.32%，体现出良好的费用控制能力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为30.31亿元，较去年同期的16.98亿元增长78.49%，流动性较为充裕。有息负债为8.86亿元，同比下降15.78%（上年同期为10.51亿元），债务负担有所减轻。

应收账款达55.36亿元，同比增长87.17%（上年同期为29.58亿元），增幅高于营收和利润增速，需关注回款风险。

股东回报与现金流

每股净资产为24.88元，同比增长18.69%（上年同期为20.96元），反映股东权益稳步积累。每股收益为3.58元，同比增长52.34%。

每股经营性现金流为-4.45元，虽仍为负值，但同比改善60.95%（上年同期为-11.41元），显示经营活动现金流压力有所缓解。

投资回报与风险提示

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为17.83%，上市以来中位数ROIC也为17.83%，资本回报率较强。2022年最低ROIC为9.38%，整体投资回报稳定。

然而，财报体检提示需关注现金流状况：货币资金/流动负债为63.47%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.39%。此外，应收账款/利润比例高达854.5%，存在一定的回款周期较长带来的运营风险。

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