云天励飞（688343）2025年三季报财务分析：营收大幅增长，亏损收窄但盈利质量仍承压

近期云天励飞（688343）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

云天励飞（688343）2025年前三季度实现营业总收入9.51亿元，同比增长96.85%，显示出较强的收入扩张能力。归母净利润为-2.98亿元，较去年同期的-4.25亿元亏损幅度收窄29.95%；扣非净利润为-3.41亿元，相比上年同期的-5亿元，同比改善31.86%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入达3.05亿元，同比增长57.59%；当季归母净利润为-9197.1万元，同比提升20.41%；扣非净利润为-1.06亿元，同比上升31.71%。尽管仍处于亏损状态，但亏损程度持续减轻。

盈利能力与费用控制

公司本期毛利率为28.85%，同比增幅高达92.85%；净利率为-30.61%，虽仍为负值，但同比改善65.02%。这表明公司在产品附加值和成本控制方面有所优化。

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为3.19亿元，三费占营收比例为33.51%，同比下降40.89个百分点，反映出公司在费用管控方面的显著成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为12.51亿元，较去年同期的6.55亿元增长91.02%，现金储备较为充裕。应收账款为6.5亿元，同比增长18.05%，增速远低于营收增速，需关注回款效率。

有息负债为9.66亿元，较上年的1.25亿元大幅增加670.50%，债务压力明显上升。每股净资产为10.81元，同比下降4.52%。

经营性现金流方面，每股经营性现金流为0.54元，相较去年同期的-1.26元大幅提升143.02%，显示主营业务现金回流能力增强。

风险提示与综合评价

尽管营收高增长、亏损收窄、费用率下降和现金流改善体现经营向好趋势，但公司自上市以来累计亏损年份达8次，历史净利率长期为负，2024年净利率为-62.37%，投资回报表现较差，中位数ROIC为-41.15%。

财报体检工具提示应重点关注：- 公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-57.17%）- 财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）- 应收账款状况（年报归母净利润为负）

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