中润光学（688307）：营收高增长但盈利能力承压，应收账款风险需关注

近期中润光学（688307）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中润光学（688307）2025年三季报显示，公司实现营业总收入4.58亿元，同比增长43.53%；归母净利润为3962.0万元，同比增长5.23%；扣非净利润为3588.85万元，同比增长9.55%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入达2.08亿元，同比增长64.55%；归母净利润为1905.54万元，同比增长10.24%；扣非净利润为1787.28万元，同比增长5.12%。

盈利能力分析

尽管收入大幅增长，但公司盈利能力有所下滑。报告期内毛利率为32.32%，同比下降5.17个百分点；净利率为9.58%，同比下降18.72个百分点。三费合计为5450.5万元，占营收比重为11.9%，较上年同期上升3.37个百分点，显示期间费用压力增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.12亿元，较去年同期的1.17亿元大幅增长250.75%。然而，应收账款达到1.53亿元，同比增幅高达89.47%，显著高于收入增速。有息负债为1.75亿元，相较去年同期的464.9万元，增幅达3664.94%。

每股经营性现金流为0.51元，同比下降58.32%；每股净资产为9.97元，同比增长4.21%；每股收益为0.45元，同比增长4.65%。

风险提示

财报分析指出，公司应收账款/利润比例已达285.77%，表明回款情况可能对公司盈利质量构成影响。此外，资本回报率方面，公司去年ROIC为4.97%，历史中位数为10.03%，投资回报波动较大，当前回报水平偏弱。公司业绩主要依赖研发驱动，需持续关注其技术转化和市场拓展能力。

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