中无人机（688297）：2025年三季报营收与利润大幅增长，但应收账款与存货高企需警惕

近期中无人机（688297）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中无人机（688297）2025年三季报显示，公司营业总收入达15.48亿元，同比上升319.01%；归母净利润为3383.98万元，同比上升140.89%；扣非净利润为2252.76万元，同比上升123.39%。盈利能力实现由负转正，相较去年同期显著改善。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为11.09亿元，同比上升1039.2%；归母净利润为206.65万元，同比上升104.66%；扣非净利润为58.17万元，同比上升101.29%，显示出当季收入规模迅速扩张。

盈利能力分析

尽管收入和利润大幅增长，但公司毛利率为11.1%，同比下降57.8%；净利率为2.19%，同比上升109.76%。销售费用、管理费用、财务费用合计为8240.34万元，三费占营收比例为5.32%，同比下降46.67%，体现出一定的成本控制能力。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为11.15亿元，较上年同期的44.35亿元下降74.86%；应收账款为17.97亿元，同比增长92.70%；有息负债为1437.17万元，同比下降53.52%。存货同比增幅达71.92%，存货/营收比高达469.74%，提示库存压力上升。

每股经营性现金流为-1.55元，同比减少855.97%；每股净资产为8.48元，同比增长1.28%；每股收益为0.05元，同比上升141.67%。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但以下风险值得关注：

• 应收账款规模持续攀升，已达17.97亿元，远高于同期归母净利润，且净利润此前为负，需关注回款风险。
• 存货同比大幅上升，存货/营收比接近470%，可能存在积压或交付延迟风险。
• 毛利率显著下滑，反映产品附加值或定价能力承压。
• 经营性现金流大幅恶化，表明盈利质量有待提升。

业务与投资回报评价

据财报分析工具显示，公司历史上净利率曾为-7.87%，上市以来中位数ROIC为3.56%，最低年份2019年ROIC为-3.4%，投资回报波动较大。公司上市以来共披露2份年报，均处于亏损状态，商业模式稳定性仍待验证。

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