ST观典（688287）三季报财务分析：营收微增但净利下滑，应收账款高企与盈利能力承压并存

近期*ST观典（688287）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，ST观典（688287）营业总收入为7477.22万元，同比增长0.69%，增速较为缓慢。归母净利润为-7206.44万元，同比下降18.52%，亏损幅度扩大；扣非净利润为-5910.08万元，同比上升8.54%，显示出剔除非经常性损益后亏损有所收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达6472.69万元，同比增长282.14%，增长显著；当季归母净利润为-1885.86万元，同比上升4.2%；扣非净利润为-1075.92万元，同比上升47.42%，表明三季度在主营业务改善方面有一定进展。

盈利能力指标

公司本期毛利率为13.5%，同比提升16.1%；净利率为-96.38%，同比下降17.71个百分点，反映出整体盈利水平仍处于严重亏损状态。三费合计为2758.68万元，占营业收入比例为36.89%，较上年同期增长14.95%，费用压力持续上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.41亿元，同比下降18.04%；应收账款为1.92亿元，同比增长33.56%。当期应收账款占最近一期年报营业总收入的比例高达213.61%，显示回款周期较长，资产质量存在一定风险。

有息负债为578.17万元，同比下降8.78%，债务负担略有减轻。每股净资产为2.07元，同比下降16.11%；每股收益为-0.19元，同比下降18.75%；每股经营性现金流为-0.15元，同比下降67.86%，经营性现金流出压力加大。

综合财务评价

从业务层面看，公司产品或服务附加值不高，历史净利率曾低至-151%。上市以来中位数ROIC为7.6%，投资回报一般，2024年最低ROIC为-15.41%，投资回报极差。财报历史记录显示公司已出现1次亏损，需关注其可持续经营能力。

当前财报提示需重点关注应收账款状况，尤其在归母净利润持续为负的背景下，较高的应收款可能进一步加剧流动性压力。

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