百克生物（688276）2025年三季报财务分析：营收利润双降，三费占比激增，现金流与应收账款风险凸显

近期百克生物（688276）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

百克生物（688276）2025年三季报财务分析

一、整体经营表现

截至2025年三季报期末，百克生物实现营业总收入4.74亿元，同比下降53.76%；归母净利润为-1.58亿元，同比下降164.76%；扣非净利润为-1.8亿元，同比下降173.40%。公司整体盈利能力显著下滑，已由盈利转为亏损。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.9亿元，同比下降53.5%；归母净利润为-8467.71万元，同比下降179.31%；扣非净利润为-9749.43万元，同比下降188.98%。三季度延续了上半年的下行趋势，亏损幅度进一步扩大。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为75.4%，同比减少11.8个百分点；净利率为-33.35%，同比减少240.04个百分点。尽管毛利率仍处于较高水平，但净利率大幅转负，反映出公司在成本控制和费用管理方面面临严峻挑战。

三、费用结构压力

2025年前三季度，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.69亿元，三费占营收比例高达77.68%，同比增幅达74.01%。费用支出增速远超收入降幅，成为拖累利润的核心因素之一。

四、资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为1.57亿元，较上年同期的2.78亿元下降43.34%；有息负债为2.96亿元，较上年同期的6258.25万元增长373.12%。货币资金/流动负债比率仅为13.72%，短期偿债能力承压。

应收账款为11.83亿元，较上年同期的16.66亿元下降29.00%；但应收账款/利润比例高达509.73%，表明公司账面利润回收风险较大，回款效率亟待改善。

五、股东回报与现金流

每股净资产为9.57元，同比下降5.77%；每股收益为-0.38元，同比下降164.41%；每股经营性现金流为-0.04元，同比下降106.46%。经营性现金流持续恶化，未能为股东创造正向现金回报。

六、综合评价

根据证券之星价投圈分析工具，公司去年ROIC为5.48%，资本回报率一般；历史中位数ROIC为15.21%，投资回报整体较好，但近年明显下滑。公司商业模式依赖研发及营销驱动，当前高投入未转化为收入增长，反而加剧财务负担。建议重点关注其现金流状况与应收账款管理情况。

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