华特气体（688268）：2025年三季报营收微降，净利润下滑但Q3环比改善，需关注应收账款与债务压力

近期华特气体（688268）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华特气体（688268）发布的2025年三季报显示，公司整体业绩同比有所下滑，但第三季度单季呈现回暖态势。报告期内，公司实现营业总收入10.44亿元，同比下降1.36%；归母净利润为1.19亿元，同比下降10.32%；扣非净利润为1.16亿元，同比下降10.04%。

单季度表现改善

从单季度数据来看，2025年第三季度表现优于去年同期。第三季度营业总收入达3.68亿元，同比增长7.96%；归母净利润为4107.1万元，同比增长12.45%；扣非净利润为4036.97万元，同比增长9.8%，显示出盈利能力在当季有所恢复。

盈利能力分析

尽管收入和利润整体承压，公司毛利率有所提升。本期毛利率为33.78%，较上年同期增长5.98个百分点。然而，净利率为11.15%，同比下降11.0个百分点，反映出成本或费用端压力加大。

费用与现金流情况

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为1.73亿元，三费占营收比例为16.62%，同比上升17.32%，表明费用控制面临挑战。每股经营性现金流为1.54元，同比下降13.91%，显示经营活动现金生成能力减弱。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.75亿元，较上年同期减少12.33%；应收账款为3.8亿元，同比增长11.42%；有息负债达9.35亿元，较上年同期增长15.15%。当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达205.5%，提示回款周期延长或信用政策趋松风险。

此外，财报分析工具指出，公司有息资产负债率为26.44%，建议关注其债务结构与偿债能力。

股东权益与估值指标

每股净资产为15.29元，同比增长5.88%；每股收益为0.99元，同比下降10.81%。资本回报方面，公司去年ROIC为7.29%，低于上市以来中位数水平9.33%，投资回报能力有待提升。

综合评价

总体来看，华特气体2025年前三季度业绩承压，但第三季度出现积极信号。需重点关注其应收账款高企与有息负债上升带来的财务风险。

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