天德钰（688252）2025年三季报财务分析：营收净利双增但Q3显著承压，盈利能力分化与费用上升值得关注

近期天德钰（688252）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天德钰（688252）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和净利润实现同比增长。报告期内，营业总收入达16.98亿元，同比增长14.44%；归母净利润为1.95亿元，同比增长1.67%；扣非净利润为1.86亿元，同比增长11.96%。

然而，单季度数据显示第三季度出现明显下滑。第三季度营业总收入为4.9亿元，同比下降23.58%；归母净利润为4282.08万元，同比下降52.95%；扣非净利润为4033.98万元，同比下降51.0%。

盈利能力分析

公司毛利率为23.31%，同比提升9.02个百分点，显示产品或服务的盈利空间有所改善。但净利率为11.5%，同比下降11.16%，反映出在收入增长的同时，净利润转化效率有所下降。

每股收益为0.48元，同比增长2.13%；每股净资产为5.76元，同比增长13.07%，表明股东权益持续积累。

费用与现金流情况

销售、管理及财务费用合计为3862.71万元，三费占营收比为2.27%，同比上升137.41%，费用压力显著增加。

经营性现金流表现强劲，每股经营性现金流为0.63元，同比大增291.22%，显示出公司在主营业务上的现金回笼能力大幅提升。

资产与偿债能力

货币资金为18.92亿元，较去年同期的17.39亿元增长8.80%；应收账款为1.79亿元，同比增长15.34%；有息负债为185.06万元，同比下降18.21%，处于极低水平。

结合现金资产规模与较低的有息负债，公司偿债能力较强，财务结构较为稳健。

主营业务与投资回报

根据业务评价信息，公司去年的ROIC为10.59%，资本回报率处于一般水平。上市以来中位数ROIC为10.59%，投资回报整体较好，但2023年最低ROIC为3.41%，显示回报存在波动。

净利率历史水平为13.08%，说明公司在成本控制和附加值创造方面具备一定能力。

总结

天德钰2025年前三季度整体业绩保持增长态势，盈利能力有所提升，经营性现金流大幅改善，财务状况健康。但第三季度营收与利润同比大幅下滑，叠加三费占比急剧上升，提示短期经营面临压力。未来需关注费用管控能力及市场需求变化对公司业绩的影响。

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