美迪西（688202）2025年三季报财务分析：营收稳步增长，盈利能力显著改善但净利仍为负，现金流压力需关注

近期美迪西（688202）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，美迪西营业总收入达8.43亿元，同比增长5.14%；归母净利润为-2968.49万元，同比上升76.93%；扣非净利润为-5487.44万元，同比上升61.31%。尽管净利润仍处亏损状态，但同比降幅明显收窄，显示出盈利修复趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入3.03亿元，同比增长7.94%；归母净利润为-1678.65万元，同比上升71.28%；扣非净利润为-2814.4万元，同比上升54.77%，表明三季度经营效率有所提升。

盈利能力变化

报告期内，公司毛利率为20.34%，同比增幅高达179.89%；净利率为-3.52%，虽仍为负值，但同比增幅为78.06%，反映出在成本控制和运营优化方面取得积极进展。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计1.46亿元，三费占营收比例为17.35%，较上年同期微降0.06个百分点，体现费用管控趋于稳定。

截至报告期末，货币资金为3.83亿元，同比增长5.72%；应收账款为5.13亿元，同比下降20.41%，回款能力增强；有息负债为3.54亿元，同比上升28.16%，债务压力有所增加。

每股净资产为15.36元，同比下降12.06%；每股收益为-0.22元，同比上升77.08%；每股经营性现金流为0.32元，同比大幅增长161.93%，由负转正，显示经营活动现金流转好。

综合财务评价

从业务角度看，公司历史净利率波动较大，2024年净利率为-31.88%，产品附加值偏低。上市以来中位数ROIC为15.04%，整体投资回报尚可，但存在亏损年份较多的问题（上市以来5份年报中有3次亏损），商业模式稳定性有待加强。

财报体检提示需重点关注现金流状况——近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.88%；同时财务费用/近3年经营性现金流均值高达194.55%，表明财务负担较重，偿债能力面临一定压力。

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