迪哲医药（688192）：营收高增长但持续亏损，盈利能力与现金流压力仍存

近期迪哲医药（688192）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

迪哲医药（688192）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入5.86亿元，同比增长73.23%，表现出较强的收入增长能力。然而，归母净利润为-5.8亿元，同比下降3.85%；扣非净利润为-6.31亿元，同比下降5.19%，呈现“增收不增利”的局面。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达2.31亿元，同比增长71.46%；归母净利润为-2.03亿元，同比上升5.2%；扣非净利润为-2.11亿元，同比上升3.35%，亏损幅度略有收窄。

盈利能力分析

公司毛利率为95.68%，较去年同期下降2.09个百分点，虽仍处于高位，但有所回落。净利率为-99.43%，同比提升48.2%，主要因亏损增速低于收入增速所致。尽管如此，公司仍未摆脱严重亏损状态。

每股收益为-1.32元，同比改善2.22%；每股净资产为3.14元，同比增长204.19%，反映出股东权益有所增强。

成本与费用控制

销售、管理、财务三项费用合计为5.63亿元，三费占营收比例为95.98%，较上年同期的134.37%大幅下降28.57个百分点，显示公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为10.15亿元，较去年同期的1.31亿元大幅增长675.62%，流动性储备显著增加。应收账款为1.27亿元，同比增长57.08%，回款压力有所上升。

有息负债为10.38亿元，同比增长20.13%；有息资产负债率为35.13%，债务负担相对较重。结合近3年经营性现金流均值为负的情况，公司面临一定的偿债压力。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.92元，同比改善17.19%，但仍为净流出状态。近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-111.5%，表明公司主营业务未能产生稳定现金流入，持续依赖外部融资维持运转。

综合评价

从业务评价来看，公司历史净利率长期为负，上市以来中位数ROIC为-70.26%，投资回报极差。财报体检工具提示需重点关注现金流、债务、财务费用及应收账款状况，尤其在归母净利润持续为负的背景下，财务风险依然较高。

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