时代电气（688187）2025年三季报财务分析：营收利润双增，扣非净利增速亮眼但应收账款风险需关注

近期时代电气（688187）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

时代电气（688187）2025年三季报显示，公司实现营业总收入188.3亿元，同比增长14.86%；归母净利润为27.2亿元，同比增长10.85%；扣非净利润达26.14亿元，同比增长30.92%，显示出较强的盈利能力改善趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为66.16亿元，同比增长9.58%；归母净利润为10.49亿元，同比增长7.69%；扣非净利润为10.26亿元，同比增长22.45%，表明公司在主营业务上的增长动力持续增强。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为32.42%，较去年同期上升10.71个百分点；净利率为15.33%，同比下降4.07个百分点。尽管净利率略有回落，但毛利率显著提升，反映出公司在成本控制和产品结构优化方面取得成效。

每股收益为1.98元，同比增长13.79%；每股净资产为30.27元，同比增长5.4%；每股经营性现金流为1.56元，同比大幅增长318.92%，说明公司盈利质量有所提高，经营活动现金回笼能力明显增强。

费用与负债情况

销售费用、管理费用、财务费用合计为8.33亿元，三费占营收比例为4.43%，同比下降15.96个百分点，体现公司在期间费用管控方面的效率提升。

有息负债为9亿元，较上年同期的11.88亿元下降24.22%，显示公司债务压力减轻，财务结构趋于稳健。

货币资金为60.76亿元，较上年同期的73.81亿元减少17.68%，需关注流动性变化趋势。

风险提示

应收账款为143.06亿元，虽较上年同期的144.71亿元微降1.14%，但其占最新年报归母净利润的比例高达386.39%，提示存在较高的回款风险，可能对公司未来现金流造成压力。

此外，财报体检工具指出，货币资金/流动负债为42.62%，近3年经营性现金流均值/流动负债为19.14%，两项指标偏低，建议持续关注公司现金流状况。

主营与投资回报简析

根据业务评价，公司上年度ROIC为8.67%，资本回报率处于一般水平；净利率为15.85%，表明产品附加值较高。上市以来中位数ROIC为11.93%，整体投资回报表现较好，最低年份2021年ROIC为6.59%。

综上所述，时代电气2025年前三季度业绩稳中有进，营收与利润同步增长，尤其是扣非净利润增速突出，费用控制良好，但应收账款规模偏高及现金流相关指标偏弱仍需引起重视。

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